中场“大换防”：基金“喝酒”解忧
2012-07-31 09:25:35   来源：第一财经日报   评论：0 点击：

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　　年二季度，A股市场遭遇“过山车”般的行情，4月的反弹匆匆结束，5月以后便迎来绵绵阴跌。弱市中，公募基金继续扛着“防御”的大旗在拼命苦撑，尽管对于未来基金分歧不小，但在“喝酒”这个问题上，基金达成了高度共识。
　　
　　周期类遭遇大减持
　　
　　从已公布业绩的基金重仓股的情况来看，基金公司主要集中在医药生物、房地产、电子、电力、社会服务（煤气及水）的生产和供应等行业上。
　　
　　Wind资讯统计显示，相比一季度，已经公布二季报的基金在医药生物板块比重增加了1.26%，房地产增加了1.14%，电子行业增加了0.83%，电力行业增加了0.61%，社会服务（煤气及水）增加了0.48%。具体来看，基金对于房地产的配置在一季度有所增加后，二季度继续加大配置，而二季度，医药、电子则是增持最多的行业。
　　
　　而减持的行业则包括机械设备、采掘、批发和零售、饮料食品、信息技术。减持的比例分别是1%、0.81%、0.59%、0.5%和0.41%。其中食品饮料以及金融两个行业，基金在连续加仓2个季度后，在二季度突然减持。
　　
　　总体上看，二季度基金增持的主要是业绩确定增长的行业，而减持的则主要是受经济减速影响较大的周期性行业。
　　
　　调仓之后，金融保险业、机械设备仪表业、食品饮料依然是基金重仓的行业，基金在这三个行业的持仓市值占总体股票投资市值的比重分别达到16.7%、12.9%和11.8%。而房地产、医药虽然在二季度受到增持，但持仓市值占总体股票投资市值的比重仍然只有8.99%和8.55%。从整个市场来看，房地产业和医药行业占A股流通市值的比重分别为6%和5.9%。比较之后可以发现，这2个行业在基金的配置中，权重远高于市场上流通市值的比重。
　　
　　申银万国认为，结合这2个行业在二季度的表现来看，这显示了基金对行业的影响力还是很明显。这一结论在采掘业、机械设备和批发零售行业二季度的表现上也得到体现。在二季度，由于基金在上述3个行业上进行了减持，这3个行业跌幅也都高于沪深300指数。
　　
　　而整个二季度，受基金增持的生物医药行业、房地产业、电子行业和公共事业4个板块也是整体取得上涨的仅有的4个板块。
　　
　　渤海证券认为，上述行业受到基金青睐，原因应该是主要考虑到，在经济衰退过程中的防御类板块因其特有的性质得到市场追捧；另外，通过加快项目审批、相关扶持政策出台等手段，可以看出管理层希望通过基础设施建设在一定程度上拉动投资从而使国内经济得到稳定发展，如保障房建设、基础设施建设等；同时，由于终端需求改善、新产品陆续发布，行业前景被看好，且前期跌幅较大，估值较低、安全边际较高，估值修复的预期。
　　
　　银行股遭集中减持
　　
　　从基金重仓个股方面来看，申银万国研究结果显示，总体上，二季度基金整体持股集中度略有下降，基金持股略分散，基金对于市场的分歧由此可见一斑。在重仓股数量上也较一季度出现上升。二季度末，基金重仓持股数由794只上升至813只，基金核心持股的数量由上季度末的106只增加到107只。而基金在行业集中度上同样也显示出下降趋势，这表明基金在行业上的分歧也比较明显。
　　
　　从重仓股持有量变化的角度分析，二季度末，中弘股份、海思特、金龙电机等144只股票进入了二季报的十大重仓股行列。同时，基金在欧菲光、搜于特、九牧王3只重仓股上持股数量在流通股中的占比最高，较上个季度末分别增加21.76、16.13与15.84个百分点。
　　
　　值得注意的是，虽然基金在二季度集体降低了食品饮料行业的配置，但却重点增持了沱牌舍得和酒鬼酒。
　　
　　基金二季度加仓前10位的个股分别是保利地产、国电电力、金地集团、中国建筑、海通证券、中国平安、华能国际、中国水电、中信证券和万科A。减持前10位的个股分别是兴业银行、广深铁路、苏宁电器、大秦铁路、建设银行、美的电器、工商银行、民生银行、浦发银行和招商银行。
　　
　　而从基金集中增持个股来看，共有17只基金买入新股中国汽研，持股市值为9309万元。另外，共有13只基金增持西部证券，持股市值为4.57亿元。12只基金增持长信科技，持股市值为1.62亿元。从总金额来看，4只基金增持京东方A，期末持股市值合计7.27亿元。2只基金增持中恒集团，期末持股市值为5.8亿元。
　　
　　从基金增减持的角度来看，中国平安、保利地产、中信证券增持基金家数排名前三，分别有105只、35只和33只基金增持；而五粮液、招商银行、伊利股份排名后三，分别有54只、52只和39只基金减持。
　　
　　基金“嗜酒”
　　
　　二季度末，基金前十大重仓股和持有基金的数量分别为：贵州茅台（268只基金）、中国平安（299只基金）、万科A（198只基金）、招商银行（128只基金）、格力电器（129只基金）、民生银行（120只基金）、保利地产（162只基金）、五粮液（129只基金）、兴业银行（124只基金）和泸州老窖（105只基金）。
　　
　　从这份名单可以发现，虽然基金在二季度减持了银行保险，但总体持股上，银行仍然是基金的核心配置资产，而白酒也依然是基金喜好的品种。
　　
　　渤海证券认为，二季度中基金经理选择抛弃银行，这主要是由于年内的2次降息以及利率市场化都将降低银行业的预期收益。另一方面，从二季报也不难发现基金经理对于信息技术这一减仓行业的重点择股行为，个别股票成为新进或者增持重仓股。这也体现了与新兴产业相关行业的个别股票同样得到基金经理的青睐。