弘创分析：万科迷局，股市局迷
2016-12-20 10:28:29   来源：   评论：0 点击：

　　周一早盘，受与深铁集团重组终止消息影响，市场对于万科后市走势再度产生疑虑，万科A盘初低开逾2%，开盘后股价快速下行，盘中跌超5%，再创阶段新低，截至发稿，万科A报21.37元，跌4.85%;万科H股跌3.93%，报18.58港元。

　　2015.12.17 宝能系成万科第一大股东

　　在宝能系12月11日对万科股票增持至22.45%之后，宝能系与万科管理层的对峙进入到了高潮阶段，万科A股股票在12月17日、18日上午相继涨停。数据显示，宝能系累计持股万科A股23.52%，成功拿下万科第一大股东地之位。根据规定，30%是上市公司股东要约收购红线。增持达到30%，即可以发起要约收购，也可以按照每年不超过2%的比例继续自由增持。若宝能系继续增持，万科则面临被收购的巨大危机。

　　2016.3月13日 万科引深圳地铁600亿注入换股

　　万科公告称，已经于3月12日与深圳市地铁集团有限公司签署了一份合作备忘录。收购标的初步预计交易对价介于人民币400亿～600亿元之间。万科拟主要以定向增发股份的方式支付对价

　　6月17日 万科披露重组方案

　　2016年6月17日下午，万科召开董事会审议发行股份购买深圳地铁资产的预案，11名董事中张利平独立董事认为自身存在潜在的关联与利益冲突，申请不对所有相关议案行使表决权，因此相关议案由无关联关系的10名董事进行表决。尽管华润3位董事表示反对，但7位董事赞成，1位董事回避表决。万科宣称，最终董事会以超过2/3的票数通过此次预案。

　　7月18日万科发布重大资产重组公告

　　万科A发布关于重大资产重组的进展公告称，目前，公司正在与相关各方就本次交易方案作进一步的协商、论证与完善，本次交易涉及的审计、评估等各项工作也在进行中。万科将在相关工作完成后，按照相关法律法规的规定履行后续程序。本次交易能否获得有权国有资产监督管理机构的批准、公司股东大会及类别股东会审议通过及中国证监会核准，以及最终获得批准或核准的时间均存在不确定性。

　　8月21日股权之争已影响万科正常运营

　　2016年8月21日晚间，万科A披露半年报，半年报同时还披露了股权大战带来的影响：6月底至8月初，万科已有31个合作项目因股权问题而被要求变更条款、暂缓推进或考虑终止合作;另外，6月底以来，万科A合作伙伴、客户、员工、以及其他中小股东对公司前景的疑惑和担忧进一步加剧;第三，万科物业5个洽谈合作项目暂缓、变更或考虑终止合作;1家物流地产的合作方要求调整合作条款;多家境外基金和银行暂缓了项目合作与贷款;第四，团队稳定性受到冲击。

　　11月29日恒大增持万科股份至14.07%

　　11月29日中国恒大集团发布公告披露，共持有约15.53亿股万科A股股票，占万科已发行股本总额约14.07%。根据万科目前的股本结构，大股东宝能系持股比例为25.40%，华润持股比例15.31%。恒大此番增持万科股份至14.07%，距离第二大股东位置十分逼近。

　　12月18日，万科发布公告称，公司与深圳市地铁集团已于2016年12月16日签署了《万科企业股份有限公司与深圳市地铁集团有限公司之发行股份购买资产协议之终止协议》，本次发行股份购买资产事项终止。

　　至此，对于万科终止和深铁的重组的原因，东莞市弘创投资管理有限公司分析师认为主要有三点：

　　一是，当时和深铁合作是在于万科管理层的战略思路有所打乱，比较仓促，现在万科股权危机应该过去了;二是，不排除当时深铁本身也是万科应对股权之争的一个重要筹码，而现在万科和深铁进行协调、终止协议的成本是不高的;三是，恒大此次表态对万科是财务投资而非战略投资，也使得万科压力减少，所以此前一些既定的协议和安排可以缓缓。

　　“万科此次发布公告，相关利益方实际上都会做策略调整。”

　　我们认为，对于华润来说，应该后续和万科管理层的协调力度加大，关系也不会像此前这么僵硬，华润依然会从国资的角度来引导万科的健康发展，甚至在引入多元化的机构投资者上会听取万科的意见;对于恒大来说，应该说继续加码持股的动作几乎不会有了，但不排除后续择机退出，这样要看股价的波动是否朝恒大撤资的有利方向发展;对于宝能来说，其动作会和万科一致。此事某种程度上也和宝能受到证监会方面的一些意见指导有关，宝能未来撤资也是很有可能的。甚至此类事件后万科宝能双方的争斗会减少，合作开发等也是有一定可能的。

　　“恒大、宝能被保监会约谈，反映的信号是万科局面已经明朗了一点，但显然还有很多不确定性，利益各方将继续博弈。未来万科股权大战依然是市场关注的焦点。”

　　分析师判断，短期内，终止收购深铁资产对万科股价有负面影响。

　　另外，对万科管理层来说，在这场股权之争中，公告的发布意味着经营方面已经解除了警报。此外，深圳当地政府的压力减少，公告发布也算是一个双赢的过程。“当然后续不排除和深铁在具体土地开发等项目上会有合作，但这和目前的股权投资合作是两码事。”

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　　(G3商讯)