PTA成本支撑犹在 中期走势与油价密切相关
2012-09-07 09:52:46   来源：网易   评论：0 点击：

　　8月份，PTA期价反弹至7800一线转弱，之后维持区间窄幅振荡。8月底9月初，几套PTA新产能集中投产引发市场进一步分歧，一方面新产能投产将引发原料紧缺担忧，成本支撑较为明显；另一方面供应增加而需求疲弱的局面难改，PTA下行压力较大。短期内PTA或继续维持区间振荡，长期看下行压力大，中期走势与油价密切相关。
　　
　　短期成本支撑强
　　
　　WTI原油在95美元/桶一线高位振荡，石脑油走势偏强，PX价格在上游原料的推动下保持偏强走势。另外，PTA新产能大量投产，PX的需求由预期增加转为实质增长，且四季度PTA新产能继续有较大量投产，而PX的供应增加只能寄希望于腾龙芳烃的装置投产，但据了解，腾龙芳烃装置可能在11月以后才能投产，因此在此之前对PTA原料的争夺仍将继续，这对PTA将存在成本支撑。
　　
　　8月份因台风频繁过境，我国PTA现货市场供应受到影响，导致现货偏紧，价格坚挺；9月份PTA新产能投产后，表面上看似利空，但同期大量的老装置有检修计划，将抵消新产能投产的利空影响，因此依旧难以形成库存压力。此外，尽管终端需求没有明显好转，但聚酯厂为了保持市场份额，陆续投产新装置，直接增加了对PTA的需求。目前聚酯产品库存处于低位，企业具有一定的承受能力，可以缓解终端疲弱对PTA造成的直接压力，因此，短期内终端需求疲弱预期难以对PTA价格形成明显压制。
　　
　　长期供需压力大，PTA后市偏空
　　
　　长期看，全球经济增速放缓，直接影响中国纺织服装的出口，而国内消费形势也没有出现明显改善。但是，上游聚酯和PTA装置却处于投产高峰期，大量增加的供应难以被下游有限的市场消化，长此以往，聚酯厂将再度面临库存上升的压力，而且压力也将向上传递至PTA乃至PX环节，届时所谓的PX供应偏紧及成本支撑便不复存在。因此，消费低迷将长期压制PTA价格。
　　
　　中期走势与油价密切相关
　　
　　后市PTA走势还要看原油表现。8月至9月初大约440万吨的PTA装置投产后，成本支撑将在短期内起主导作用，而成本能否保持坚挺，还需看原油表现。目前原油振荡偏强，未来有继续上行的动力，对下游市场在心理和成本上的支撑都很明显。当然，一旦原油转弱，PTA市场失去心理支撑，价格也将随之转弱。因此，PTA中期走势与油价密切相关。
　　
　　整体看，虽然PTA新产能投产，但短期内因现货市场偏紧，聚酯库存低位，市场压力不大。而原料走势振荡偏强将对PTA形成成本支撑。长期看，需求疲弱和供应增加的矛盾将缓慢累积，对PTA未来的走势产生较大压力。技术上看，7400元/吨左右依旧是区间底部，60日均线向上倾斜，PTA期价依旧存在向上的可能，但长期做空时机还需耐心等待。