老虎亚洲被迫转型家族投资基金
2012-08-21 10:36:15   来源：网易   评论：0 点击：

　　继12年前对冲基金教父朱利安·罗伯森（JulianRobertson）旗下老虎基金（TigerManagement）转型管理家族基金之后，近日“老虎系”老虎亚洲（TigerAsia）也被迫转型了。专注于亚洲市场投资的老虎亚洲迫于监管机构调查压力，决定返还外部投资者资金，转型管理家族基金。看似资产管理规模缩小，老虎基金在盛名之下真的转型变猫了吗？
　　
　　老虎爱苹果
　　
　　朱利安成功拿出了在18年期间基金平均年回报率高达32%的赫赫战绩，创建于1980年的老虎基金名噪华尔街，资产管理规模从初始的800万美元一路迅速膨胀至全盛时期的220亿美元。但在1998年之后因为系列决策失误、规模过大难以迅速适应资本市场变化，老虎基金的业绩遭遇下滑，投资者回赎导致资产管理规模萎缩，2000年朱利安无奈宣布返还外部投资者的资金，转为管理家族资产。
　　
　　其上周提交SEC的文件显示，老虎基金在截至今年6月30日的第二季度再次增持苹果公司股票，持股从一季度末的8.869万股上升到10.09万股，占其配置比例近20%，持股市值从5300万美元增至5890万美元，这是在去年三、四季度两度小幅减持苹果后的增仓操作。截至去年6月30日，朱利安持有苹果股票数量曾高达10.63万股，而在这一年时间内，苹果的股价从300多美元翻番至600多美元。
　　
　　“老虎基金近年来在苹果公司的投资上决策非常成功。”一位分析人士对《第一财经日报》记者表示，这可能受到“老虎系”旗下另一只年轻的对冲基金老虎环球基金（TigerGlobalManagement）的影响，该基金擅长投资科技类股票，2011年准确地踏准了美国新一波互联网科技股热潮。在苹果等个股上大赚一笔的老虎环球基金年收益率高达45%，其管理人切斯·克尔曼（ChaseColeman），朱利安的嫡系弟子，也由此成为该年度对冲基金业的翘楚。
　　
　　亚洲基金转型
　　
　　然而，“老虎系”的老虎亚洲基金却在上周披露将在本月底退还基金投资者的外部资金，转型成为家族投资基金，做出该决定的重要原因来自香港证监会长达3年关于内幕交易的调查。
　　
　　在写给投资者的公开信中，管理人比尔·黄（BillHwang）表示，基金将继续投资中国、日本、韩国等亚洲重要市场，关注电信、媒体、消费品、房地产和金融业等行业。但无奈的是，香港证监会从2009年开始不断地调查老虎亚洲基金涉嫌内幕交易，指控其在2008年底和2009年初，利用提前获得股份配售信息，事先沽空股票非法获利。2010年申请法院颁令禁止老虎亚洲在香港进行上市公司证券及衍生工具的交易，并同时冻结相关内幕交易所得。尽管老虎亚洲表示了不同的意见，但很快SEC的传票令老虎亚洲规模大幅缩水超过50%。
　　
　　一位上市公司高管曾对记者表示，老虎亚洲在香港市场非常活跃，有人怀疑该基金曾频繁参与做空在美国上市的中概股。但市场人士认为，只要不违规涉嫌内幕交易，这属于对冲基金惯常的操作策略。
　　
　　路透数据显示，从2001年成立至今年7月期间，老虎亚洲实现年回报率高达15.8％。
　　
　　隐形的“老虎系”
　　
　　“很多基金在难以承受业绩、监管和外来投资者压力的时候，都会选择收缩规模，返还外部投资者资产，转型为管理家族资产。”一位境外基金人士对记者表示，从盈利方面看，很多基金只是收取每年1%至2%的账户管理费，尽管没有强行规定，但监管机构在近年加强监管，大部分基金不会兼收管理费和业绩提成，所以管理外部投资者的资金并不能带来丰厚的利润，“瘦身”之后可以更专注于投资策略。
　　
　　事实上，朱利安早在10多年前就已退出主动管理外部资本，老虎基金现有管理资产规模仅3.5亿美元，看起来比华尔街其他明星对冲基金的规模要小得多，其中约翰·保尔森（JohnPaulson）的基金管理规模150亿美元，乔治·索罗斯（GeorgeSoros）旗下基金的规模也达到68亿美元。但分析人士认为：“老虎系旗下的专项对冲基金数量却非常多。”
　　
　　“‘教父’朱利安热衷于培养下一代新兴对冲基金经理。”业内人士对记者表示，由于现实的投资人从来不会选择年轻没有经验的基金经理，从1994年开始朱利安在美国弗吉尼亚大学成立了专项资金培养支持学生管理资产，接受训练的年轻基金经理也被称为所谓“老虎幼仔”。如今，很多人都活跃在当今的华尔街对冲基金界，成立了自己的基金。
　　
　　年逾80高龄的朱利安喜欢雇佣20多岁的年轻基金经理，在一次访谈中，他表示：“老虎基金的一个成功之处在于我们培养了很多年轻优秀的对冲基金经理，我只是一个被年轻天才们包围着的老榜样。”
　　
　　“正因为很多人都接受了朱利安老虎基金的训练和投资理念，不少基金的选股配置也会出现雷同，比如你会在TigerGlobal、TigerManagement等多只‘老虎系’基金同时看到持有的苹果、万事达等个股，即便这些基金并不都叫‘老虎’，但这并不妨碍市场上‘老虎系’的壮大。”一位海外基金业人士表示。