管理费改革尚无时间表 关键问题在银行
2012-08-10 11:48:08   来源：网易   评论：0 点击：

　　大市走弱，基民亏得苦，迫使基金管理费改革的呼声日益壮大，不同的改革方案呼之欲出。监管层就降低基金管理费向基金公司征集意见，管理费未来或能打八折。此外，浮动费率制正在试点中，但遭到了不少反对的声音。
　　
　　管理费有望普降20%-30%
　　
　　监管层日前召集部分基金公司就基金费率改革问题进行座谈调研，商议下调基金管理费。按照目前的想法，下调幅度或在20%至30%之间，以股票型基金为例，最高费率将由现在的1.5%调整为1.2%.
　　
　　这不是一件容易的事，意味着以管理费为最主要收入来源的基金公司，营收至少要减少20%.公开资料显示，基金行业2010年管理费收入为302亿元，2011年为288亿元，如果减少20%，基金业每年收入将减少50亿元至60亿元。
　　
　　消息人士透露，为了“安抚”基金公司，监管层希望能降低基金公司的渠道成本，商议降低银行的尾随佣金，托管费或也打八折。
　　
　　目前，基金托管费基本为股票型基金0.2%、债券型0.15%左右。除了短期理财产品的托管费标准是万分之八之外，大部分基金托管费没有太多商量的余地。
　　
　　“国内基金管理费居高不下的相当一部分原因在于近年来渠道销售费用的攀升。”晨星（中国）分析师张洁认为，为了获得更多的渠道，不少非银行系的基金公司不得不支付更多的尾随佣金维护销售渠道。
　　
　　实施尚无时间表
　　
　　以上政策都还在研讨阶段，具体什么时候实施尚无时间表。
　　
　　基金公司内部人士透露，基金费率改革是证监会主席郭树清的意思，因此改革是必须的，但怎么改，还在商议之中。
　　
　　除了管理费普降之外，基金管理费改革的另外一个方案是浮动费率制。一种模式是，基金当年业绩获得正收益的，可以按原管理费率加20%业绩报酬计算当年管理费收入，基金当年业绩为负收益的，不收取管理费；另一种是，基金当年业绩获得正收益的，按照原管理费上浮30%的水平收取下一年度管理费，基金当年业绩为负的，按照原管理费下调30%的水平收取下一年度管理费；第三种是，模仿私募的模式，基金有利润的提取利润的20%作为业绩报酬，基金没有利润则不提取管理费。
　　
　　浮动管理费目前已经有了试点。兴业全球已经上报了按照浮动费率设计的封闭式基金产品，但未获得监管层批复。此前，大成优选率先进行了费率双向浮动机制的尝试，但经过一段时间后仍然被市场验证存在不足之处。
　　
　　关键问题在于银行
　　
　　总体来讲，基金管理费有下降的空间。“降一降，有空间，赞成调整管理费。”华泰联合证券基金研究中心总经理王群航在其微博中表示。上海证券首席基金分析师代宏坤也发微博称，成熟市场的经验表明管理费率在基金公司的竞争中是逐步下降的。
　　
　　南方某基金公司内部人士表示，关键要看银行愿不愿意降低托管费和尾随佣金，银行即使愿意降低收费也不代表不会出台新的变相收费。如果银行方面带来的成本不下降，而只对基金公司开刀的话，无疑是从基金公司身上割下很大一块肉，新政实施的难度很大。
　　
　　某小型基金公司内部人士表示反对浮动费率制。他告诉记者，实施浮动费率制对小基金公司来讲风险很大，小公司本来资金比较紧张，目前市场环境又不好，如果实施浮动费率制，一些公司可能经营不下去了。在成熟市场，固定费率模式依然是主流。据悉，美国9000多只开放式共同基金中，只有127只基金收取业绩报酬，绝大部分业绩提取比例在0.1%-0.3%之间；不少成长型的小基金公司为了应对大公司的竞争，早已免去基民的管理费用；多数采用固定费率模式，其中股票型基金与混合型基金由1990年开始的每年支付2%的费用降到现在的0.95%.
　　
　　“如果新的管理费规则实施，新基金实施的可能性较大。”有基金分析师表示，但是老基金如果要下调管理费，则可能需要召开持有人大会讨论修改基金契约，实际操作不容易。
　　
　　基金浮动费率制
　　
　　三种模式
　　
　　1当年业绩为正，按原管理费率加20%业绩报酬，当年业绩为负，不收取管理费。
　　
　　2当年业绩为正，按照原管理费上浮30%收取下一年度管理费；当年业绩为负，按照原管理费下调30%收取下一年度管理费。
　　
　　3模仿私募的模式，提取利润的20%作为业绩报酬，没有利润则不提取管理费。
　　
　　“国内基金管理费居高不下的相当一部分原因在于近年来渠道销售费用的攀升。”晨星（中国）分析师张洁认为，为了获得更多的渠道，不少非银行系的基金公司不得不支付更多的尾随佣金维护销售渠道。