险资三季浮亏调查：平安国寿囤兵金融股待反攻
2012-05-22 20:58:48   来源：新浪   评论：0 点击：

　　刘振盛
　　
　　11月2日，中国太保(21.40,0.30,1.42%)(601601.SH)、中国平安(42.57,0.95,2.28%)(601318.SH)、中国人寿(17.78,0.00,0.00%)(601628.SH)分别上涨3.73%、2.19%和2.46%，连续跑赢大盘。
　　
　　“之前由于股债双杀，市场担忧三大保险股的浮亏会影响业绩表现，所以大幅杀跌，现在则属于超跌反弹。”深圳一位保险研究员表示。
　　
　　三季报显示，今年前三季度，中国人寿其他综合损失项为380.72亿元，太保为98.1亿元，平安为175.82亿元。这对三家公司的偿付能力充足率有着不同程度的影响。比如，招商证券(13.19,0.45,3.53%)表示，受投资浮亏拖累，平安偿付能力充足率预计下降22个百分点到176%左右。
　　
　　记者根据上市公司披露的三季报重仓股调查发现，国寿在三季度的持仓市值反而有所增加，而在具体个股方面，平安和国寿都重仓以银行为主的金融股。
　　
　　国寿抄底
　　
　　面对不佳市况及并不太理想的总收益率，“三巨头”的投资策略亦出现分歧。
　　
　　对于险资而言，三季度是最煎熬的日子。在这期间，市场出现了罕见的“股债双杀”格局，上证指数应声下跌14.5%。
　　
　　保险“三巨头”的累计浮亏亦顺势增加。
　　
　　数据显示，今年前三季度，中国人寿其他综合损失项为380.72亿元，太保为98.1亿元，平安为175.82亿元。其中，中国平安在季报中明确表示，由于第三季度股票市场大幅下挫，给其净利润及其他综合收益带来负面影响。
　　
　　国泰君安认为，在总投资收益率(年化)方面，国寿为4.1%，而平安和太保的测算结果都是3.7%。
　　
　　“国寿的总收益率在去年为5.11%，而前年则为5.78%，相较之下今年表现相对逊色。”金元证券保险研究员曾强表示。
　　
　　面对如此市况及总收益率，“三巨头”的投资策略亦出现分歧。
　　
　　记者根据万得资讯数据统计，扣除中国人寿集团对中国人寿持股市值后，在三季度末，虽然大盘下跌剧烈且个股普跌，国寿的持股市值却达到744.29亿元，较二季度末的727.97亿元上升2.24%。
　　
　　“个股普跌，但国寿持仓市值反而增加，说明其应该是在下跌的过程中逆势加仓。”上海一位保险研究员认为。
　　
　　与之相反，平安的持仓市值下降5.25%，太保更是大幅下降19.76%。
　　
　　不过，在记者采访中，众多券商人士均认为，四季度险资的投资会轻松许多。
　　
　　以债券为例，“近一个月以来，中债指数反弹幅度达1%，在债券市场这是个相当大的涨幅。部分企业债的反弹幅度更高，例如08康美债自10月份以来上涨了1.77%。”北京某券商固定收益部人士表示。
　　
　　他认为，保险资金相当大一部分配置在债券市场，而部分债券明显被低估。“例如企业债和其他信用产品的利差拉得太大，一旦市场转向，机会还是比较大的，就像前期铁道债一样。”他说。
　　
　　持股策略迥异
　　
　　相比太保的多方出击，平安和国寿选择重兵囤积金融股。
　　
　　万得资讯统计显示，从上市公司三季报十大流通股股东情况来看，以行业分类分析，三家保险巨头对制造业都颇为青睐，但具体策略又有差异。
　　
　　例如，太保在其持仓市值前十位的股票中，选择多方出击策略，投资领域涉及交通运输、农业、建筑、制造、零售、金融等。
　　
　　其中，太保的最大一笔投资是大秦铁路(7.57,0.07,0.93%)，“太平洋(7.61,0.16,2.15%)人寿公司－分红－个人分红产品”持有该股票14484.01万股，且在三季度增持103.86万股，持股市值占比达到10.7%。不过在三季度，大秦铁路股价下跌11.48%。
　　
　　而太保第二大的投资，中国建筑(3.33,0.08,2.46%)在三季度也经历了一番剧烈杀跌，下跌16.13%。
　　
　　就目前来看，打新华锐风电(15.53,0.15,0.98%)也是太保今年的投资败笔之一。
　　
　　华锐风电三季报的十大流通股股东中，太保占据前七席，持股总量为1448.27万股。华锐风电在今年1月13日登陆A股市场，发行价高达90元/股，上市首日即破发。截至三季度末，该股复权后从最高点下跌了50.21%。
　　
　　与太保相比，平安、国寿在三季度则受累于低估值的金融股。
　　
　　平安持股市值的前十位中，金融股占据9席。除深发展A(15.97,0.20,1.27%)外，平安还持有农业银行(2.66,0.01,0.38%)、工商银行(4.23,0.00,0.00%)、中国人寿、华泰证券(10.92,0.41,3.90%)、建设银行(4.54,0.02,0.44%)等金融蓝筹股。
　　
　　与此同时，平安还在三季度增持了三大银行，分别为农业银行51612.83万股，工商银行9003.26万股，建设银行17229.51万股。即使扣除对深发展A的持股，平安持有的金融股市值仍然占其总盘子的59.82%。
　　
　　而国寿持股市值的前20位中，有9家是金融股，且以银行为主。例如“中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001沪”持有工商银行45453.89万股，三季度增持了3499.98万股。此外，国寿还增持了浦发银行(8.96,0.09,1.01%)2985.3868万股，中国银行(2.99,-0.01,-0.33%)1837.89万股。
　　
　　重兵囤积，自然期待反弹。长期低估值的金融股，其股价在四季度似乎悄然逆转。
　　
　　受汇金增持影响，10月以来，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行分别上涨了9.09%、9.39%、11.31%和5.96%。